Накратко: Българска фондова борса (БФБ, BSE Sofia) е единствената лицензирана борса в България, основана през 1991 г. и търгуваща чрез платформата T7 на Deutsche Börse. Физическо лице купува акции на БФБ само през лицензиран от КФН инвестиционен посредник, а ценните книжа се водят по подсметка в Централен депозитар. Ключово предимство: печалбата от продажба на акции на регулиран пазар в ЕС/ЕИП, включително БФБ, е необлагаема за физически лица по чл. 13, ал. 1, т. 3 ЗДДФЛ, а дивидентите се облагат с 5% окончателен данък при източника.
Когато търсите „bse sofia“ или „българска фондова борса акции“, най-вероятно искате отговор на три практични въпроса: какво всъщност се търгува на БФБ, как технически се стига до първата покупка и какви са таксите и данъците. Тази статия минава през целия процес в реда, в който го преживява един начинаещ инвеститор, без да дава инвестиционни препоръки. Кои акции да купите е ваше решение; тук е само механиката, правилата и рисковете.
Какво е Българска фондова борса (BSE Sofia)
„Българска фондова борса“ АД е регулиран пазар на финансови инструменти със седалище в София. Борсата е създадена на 10 октомври 1991 г., а от 1997 г. насам работи под надзора на Комисията за финансов надзор (КФН), която лицензира и самата борса, и посредниците, които търгуват на нея. Мажоритарният акционер е българската държава чрез Министерството на финансите с около 50%, а самата борса е публично дружество и нейните акции (борсов код BSO) също се търгуват на Основния пазар.
Важна особеност: БФБ не е самостоятелна технологична екосистема. От 2008 г. тя използва търговската инфраструктура на Deutsche Börse, а през 2019 г. мигрира към последното поколение система T7. Това е същата платформа, на която работят Франкфуртската борса и Eurex. Затова в практиката често ще срещнете термина „Xetra“ покрай БФБ, което създава объркване, обяснено в следващата секция.
БФБ не е XETRA: каква е разликата
XETRA (Exchange Electronic Trading) е електронната търговска система на Германската борса във Франкфурт, на която се търгуват германски и международни акции и ETF-и, например Siemens, SAP или iShares фондовете. БФБ само наема технологията на същия оператор (първо Xetra, после T7), но пазарът, емитентите, правилата за допускане, индексите и надзорът са български. Когато купувате „акции на Xetra“, купувате в Германия през брокер с достъп до Франкфурт; когато купувате „акции на БФБ“, купувате български емитенти през български посредник. И двата пазара са регулирани пазари в ЕС, което има значение за данъчното третиране, описано по-долу.
Пазарите на БФБ: Основен пазар и beam
Борсата организира няколко пазара с различни правила, но за индивидуалния инвеститор са важни два.
Основен пазар (регулиран пазар)
Тук се търгуват акциите на публичните дружества по смисъла на Закона за публичното предлагане на ценни книжа (ЗППЦК). Емитентите са длъжни да публикуват одобрен от КФН проспект при първично предлагане, да разкриват тримесечни и годишни финансови отчети, да уведомяват пазара за вътрешна информация и да спазват правилата за общи събрания и защита на миноритарните акционери. Основният пазар е разделен на сегменти (Premium, Standard, сегмент за дружества със специална инвестиционна цел и др.) според ликвидността и размера на емитента. Компаниите от индексите SOFIX и BGBX40 са от този пазар.
beam: пазар за растеж на малки и средни предприятия
beam (Bulgarian Enterprise Accelerator Market) е пазар за растеж на МСП, организиран от БФБ като многостранна система за търговия (MTF), а не като регулиран пазар. Стартира през 2021 г.. Основните разлики спрямо Основния пазар:
- Без проспект под определен праг. Публично предлагане до 3 млн. евро може да стане само с документ за допускане, без одобрен от КФН проспект.
- Задължителен съветник. Дружеството трябва да има договор с одобрен от БФБ съветник (advisor) за минимум две години след допускането.
- По-лека отчетност. Емитентите публикуват годишни и шестмесечни отчети вместо тримесечни и не придобиват статут на публично дружество по ЗППЦК.
- Таван на капитализацията при допускане (ограничение от порядъка на 200 млн. евро).
Какво означава това за вас като инвеститор: компаниите на beam са по-млади, с по-кратка история, с по-малко публична информация и с по-ниска ликвидност. Потенциалът за растеж е по-висок, но и рискът от пълна загуба е по-реален, отколкото при утвърдените емитенти от SOFIX. Според медийни обобщения към края на 2025 г. през beam са минали 19 IPO-та за общо около 33 млн. евро набран капитал.
Индекси и най-търгувани компании на БФБ
Индексите са най-бързият начин да разберете „как върви пазарът“. БФБ изчислява няколко:
- SOFIX: най-старият и най-следеният индекс, стартирал през октомври 2000 г. с базова стойност 100 пункта. Включва най-ликвидните дружества с най-голяма free-float капитализация, ребалансира се два пъти годишно.
- BGBX40: по-широк индекс от 40 емитента, претеглен по free-float капитализация.
- BGTR30: индекс на обща доходност, включващ реинвестираните дивиденти.
- BGREIT: индекс на дружествата със специална инвестиционна цел (АДСИЦ), основно имотни.
- beamX: индекс на пазара за растеж beam.
Сред компаниите, които традиционно генерират най-голям оборот и присъстват в SOFIX, са Shelly Group (технологии, с паралелно листване във Франкфурт), Софарма (фармация), Адванс Терафонд АДСИЦ (земеделска земя), Химимпорт (холдинг), Първа инвестиционна банка, Българска фондова борса, Еврохолд България, Сирма Груп Холдинг, Доверие Обединен Холдинг. Списъкът се променя при всяко ребалансиране, така че го приемайте като ориентир, не като препоръка. Общата пазарна капитализация на БФБ е от порядъка на 8 млрд. евро, което е малко спрямо Варшава или Виена и е причината за рисковете от ликвидност, обсъдени по-долу.
Как да отворя сметка: инвестиционен посредник и Централен депозитар
Индивидуален инвеститор не може да подава поръчки директно в системата на борсата. Достъпът минава задължително през член на БФБ, т.е. инвестиционен посредник (ИП) или банка с лиценз от КФН. Регистърът на лицензираните посредници е публичен на сайта на КФН (fsc.bg) и е първото нещо, което трябва да проверите, преди да подпишете договор. Повече за избора между тях ще намерите в прегледа ни на брокери за България и в статията къде да купя акции.
Стъпка 1: Договор с посредника
Процесът включва идентификация по Закона за мерките срещу изпирането на пари (лична карта, произход на средствата), попълване на въпросник за подходящост по MiFID II (опит, знания, толерантност към риск) и подписване на договор за брокерски услуги. При повечето посредници това вече става онлайн с електронна идентификация. Ще получите достъп до онлайн платформа, през която виждате котировки и подавате поръчки.
Стъпка 2: Какво е Централен депозитар и подсметка
Акциите в България са безналични: не съществуват на хартия, а като записи в регистрите на „Централен депозитар“ АД (ЦД, csd-bg.bg). ЦД води два типа сметки. Личната сметка (т.нар. Регистър А) е директно на ваше име в депозитара. Там например стоят акциите от масовата приватизация на мнозина българи. От лична сметка обаче не може да се търгува. Клиентската подсметка (Регистър Б) се открива от вашия посредник под неговата сметка в ЦД и именно по нея се водят акциите, които купувате и продавате на борсата. Ако посредникът прекрати дейност, по закон активите ви се прехвърлят служебно по личната ви сметка или към друг ИП по ваш избор, т.е. акциите не са собственост на брокера.
Полезно: можете по всяко време да проверите какво притежавате през портала на депозитара (ewallet.csd-bg.bg) с ПИК на НАП или квалифициран електронен подпис, независимо от посредника.
Първата поръчка стъпка по стъпка
- Захранете сметката. Преведете евро по клиентската сметка на посредника. Парите на клиентите се държат отделно от собствените средства на ИП.
- Намерете емитента. Всяка акция има борсов код (например BSO за самата борса) и ISIN. Проверете в коя търговска сесия и на кой сегмент се търгува.
- Изберете типа поръчка. Пазарна поръчка се изпълнява по най-добрата налична цена; лимитирана поръчка се изпълнява само до зададена от вас цена. На неликвиден пазар като БФБ лимитираната поръчка е по-безопасна, защото спредът между „купува“ и „продава“ може да е широк.
- Задайте количество и валидност. Поръчката може да е валидна за деня или до отмяна (GTC).
- Сетълмент. След сключване на сделката прехвърлянето на акциите и парите през ЦД става на втория работен ден (T+2). До тогава акциите не са формално ваши.
- Потвърждение. Посредникът ви изпраща потвърждение за сделката, което пазете за данъчни цели и за справки при банки.
Подробен общ наръчник за процеса, включително за чужди пазари, има в статията как да купя акции.
Такси при търговия на БФБ
Разходите по една сделка се формират на три нива и е важно да ги различавате, защото рекламите на посредниците обикновено показват само първото:
- Комисиона на посредника: процент от стойността на сделката, често с минимална сума на поръчка. Варира значително между посредниците и според оборота; промоционални периоди с 0% комисиона се срещат.
- Борсова такса на БФБ: процент от оборота, който борсата събира от члена и той прехвърля на клиента.
- Такса на Централен депозитар за сетълмент и регистрация на сделката.
Допълнително може да има такса за поддръжка на сметка, за превод на акции между посредници или за издаване на справки. За илюстрация: ако покупка на акции за 1 000 € струва общо 0,5% във всички такси, това са 5 € на вход и още около 5 € на изход, т.е. инвестицията трябва да поскъпне с около 1%, само за да сте на нула. Това е ориентировъчен пример, не тарифа.
Данъци: защо БФБ има предимство
Това е най-важната практическа разлика между търговия на БФБ (или на друг регулиран пазар в ЕС/ЕИП) и например на американска борса.
Капиталова печалба: необлагаема
Съгласно чл. 13, ал. 1, т. 3 от Закона за данъците върху доходите на физическите лица (ЗДДФЛ) не се облагат доходите от разпореждане с финансови инструменти по смисъла на §1, т. 11 от Допълнителните разпоредби на закона. Определението в §1, т. 11 обхваща сделки с акции, права и дялове на колективни инвестиционни схеми, извършени на регулиран пазар по смисъла на ЗПФИ, което включва и регулираните пазари в държави от ЕС и ЕИП. Практическият извод: ако купите акции на БФБ за 2 000 € и ги продадете за 2 600 €, печалбата от 600 € не подлежи на облагане с 10% данък и не дължите нищо на НАП за нея.
Две уточнения. Първо, освобождаването важи само за регулирани пазари. beam е многостранна система за търговия (MTF), а не регулиран пазар, затова дали сделките на beam попадат в обхвата на чл. 13 е въпрос, по който трябва да се консултирате с данъчен експерт и да проверите становищата на НАП. Второ, печалбите от американски, британски или други пазари извън ЕС/ЕИП са облагаеми с 10% и се декларират в Приложение 5 към годишната данъчна декларация. Необлагаемите доходи от БФБ могат да се впишат доброволно в Приложение 13 (код 901), което е полезно при кандидатстване за кредит.
Дивиденти: 5% при източника
Дивидентите от български дружества се облагат с окончателен данък 5%, който се удържа от дружеството при изплащането. Вие получавате нетната сума и не дължите нищо допълнително, нито сте длъжни да я декларирате (може да го направите доброволно). Това прави БФБ интересна за стратегии с дивидентни акции, където брутната доходност по някои емитенти е двуцифрена в отделни години, но това винаги е функция на цената и на решението на общото събрание, не гаранция. Пълната картина, включително за ETF-и и чужди дивиденти, е в статията данъци върху инвестициите.
Рискове на малкия пазар
Данъчното предимство не бива да замъглява структурните слабости на БФБ. Те са добре известни и се отнасят за всеки инвеститор, независимо от опита му.
- Ликвидност. Дневният оборот на цялата борса често е по-малък от оборота на една средна компания във Франкфурт. Извън първите 10-15 емитента позиция от няколко хиляди евро може да отнеме дни за продажба или да премести цената срещу вас.
- Широк спред. Разликата между най-добрата цена „купува“ и „продава“ при неликвидни акции може да е няколко процента, което е скрита транзакционна цена.
- Концентрация. Малък брой компании и сектори (банки, холдинги, АДСИЦ, фармация) формират голяма част от индексите, така че диверсификацията в рамките само на БФБ е ограничена.
- Корпоративно управление. При някои емитенти мажоритарният собственик контролира решенията за дивиденти и увеличения на капитала, а миноритарните акционери имат ограничено влияние.
- Информационна асиметрия. Аналитично покритие има за малък брой компании; за останалите инвеститорът разчита само на публикуваните отчети.
- beam-специфични рискове. Млади компании, по-слаб надзор, много ниска ликвидност и възможност да не бъдат покрити от данъчното освобождаване.
Типичните капани, в които попадат новите участници на БФБ, са подробно описани в грешки на начинаещи инвеститори: покупка с пазарна поръчка при широк спред, влизане в неликвидна акция „заради дивидента“ без изход и концентрация на целия портфейл в един емитент.
Често задавани въпроси
Мога ли да купя акции на БФБ без инвестиционен посредник?
Не. Поръчки в търговската система на борсата могат да подават само нейните членове, които са инвестиционни посредници и банки с лиценз от КФН. Физическото лице сключва договор с посредник, а той изпълнява поръчките от негово име. Единственото изключение са директни прехвърляния извън борсата (дарение, наследство), които минават през регистрационен агент, но не са покупка на пазара.
Каква е минималната сума, с която мога да започна?
Законов минимум няма. Практическият праг се определя от минималната комисиона на посредника: ако тя е фиксирана сума на поръчка, при много малки сделки таксите изяждат голяма част от инвестицията. Разумно е една поръчка да е достатъчно голяма, така че общите такси да са под 1% от стойността ѝ.
Облага ли се печалбата от продажба на акции на БФБ?
За местни физически лица печалбата от сделки с акции на регулиран пазар в ЕС/ЕИП, какъвто е Основният пазар на БФБ, е необлагаем доход по чл. 13, ал. 1, т. 3 ЗДДФЛ. Дивидентите се облагат с 5% окончателен данък, удържан при изплащането. За сделки на beam и на пазари извън ЕС/ЕИП режимът е различен и изисква проверка.
Каква е разликата между БФБ и XETRA?
XETRA е търговската система на Германската борса във Франкфурт, където се търгуват германски и международни емитенти. БФБ е българската борса, която само ползва технология на същия оператор (Deutsche Börse T7). Различни пазари, различни компании, различни брокери за достъп, но и двата са регулирани пазари в ЕС с еднакво данъчно третиране на капиталовите печалби за български физически лица.
Какво става с акциите ми, ако посредникът фалира?
Акциите се водят по клиентска подсметка в Централен депозитар и са отделени от имуществото на посредника. При прекратяване на дейността му те се прехвърлят по личната ви сметка в ЦД или към друг посредник по ваш избор. Паричните средства на клиентите се държат отделно и са защитени от Фонда за компенсиране на инвеститорите до законовия лимит.
Какво е SOFIX и мога ли да го купя директно?
SOFIX е основният индекс на БФБ, съставен от най-ликвидните компании на Основния пазар. Самият индекс не е финансов инструмент, но на борсата се търгува борсово търгуван фонд, който следва SOFIX, и чрез него може да се получи експозиция към целия индекс с една поръчка. Дали това е подходящо за вас зависи от целите и хоризонта ви.
Материалът е информационен и не представлява инвестиционен съвет или препоръка за покупка/продажба. Инвестициите носят риск, включително загуба на капитал. Минали резултати не гарантират бъдещи. Данни и такси се променят — провери актуалните при доставчика.