Накратко: Най-известният сребърен ETF – американският iShares Silver Trust (SLV) – не е достъпен за непрофесионални инвеститори в ЕС заради регламента PRIIPs. Европейските еквиваленти са борсово търгувани стоки (ETC), обезпечени с физическо сребро: iShares Physical Silver (ISIN IE00B4NCWG09, TER 0,20%), WisdomTree Physical Silver (PHAG) и Xtrackers Physical Silver. За разлика от физическото сребро, при тях не се плаща ДДС при покупка.
Защо SLV не може да се купи от България
Когато някой потърси „silver ETF“, първият резултат почти винаги е SLV – iShares Silver Trust, листнат на NYSE Arca с активи от десетки милиарди долари. Проблемът е, че SLV е американски продукт, който не публикува Key Information Document (KID) по европейския регламент PRIIPs (Регламент (ЕС) 1286/2014). От 2018 г. насам брокерите в ЕС нямат право да продават на непрофесионални (retail) клиенти продукти без KID. Затова, ако отворите сметка при европейски брокер, SLV ще се показва като „недостъпен за търговия“ или изобщо няма да го намерите.
Същото важи и за останалите американски сребърни продукти – SIVR (abrdn Physical Silver), SLVP (iShares MSCI Global Silver Miners) и т.н. Изключението е, ако покриете критериите за професионален клиент по MiFID II, което за повечето индивидуални инвеститори не е реалистично. Добрата новина: европейските аналози правят същото нещо, често с по-ниска такса, и са напълно достъпни от България.
ETF или ETC: защо среброто в Европа е „ETC“
Правната разлика
Европейските UCITS правила изискват фондовете да бъдат диверсифицирани – един UCITS фонд не може да държи само един актив. Затова продукт, обезпечен изцяло със сребро, не може да бъде ETF в строгия смисъл. Решението на индустрията е ETC (Exchange Traded Commodity): дългова ценна книга, емитирана от специално дружество, обезпечена с физически метал в трезор и търгувана на борсата точно както ETF. За инвеститора поведението е идентично – купувате и продавате през брокера, цената следва спот цената на среброто минус таксата. Същата структура имат и продуктите за злато, описани в статията за златен ETF. Основите на категорията са обяснени в какво е ETF и в хъба ETF и индексни фондове.
Какво означава „физически обезпечен“
При физически обезпечените ETC всяка ценна книга отговаря на определено количество сребро (например части от тройунция), съхранявано в трезор на попечител – обикновено JPMorgan или HSBC в Лондон. Среброто е „разпределено“ (allocated), т.е. заделено за емитента и отделено от активите на банката попечител. Това е различно от синтетичните продукти, които следват цената чрез деривати без да държат метал – при среброто те са по-рядкост, но проверявайте в KID документа.
Сребърни ETC, достъпни от България: сравнение
Таблицата обхваща основните физически обезпечени сребърни ETC, листнати на европейски борси. Всички стойности подлежат на проверка към датата на публикуване:
| Продукт | Тикери | ISIN | TER | Домицил | Борси |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares Physical Silver ETC | ISLN (XETRA), SSLN (LSE) | IE00B4NCWG09 | 0,20% | Ирландия | XETRA, LSE, Borsa Italiana |
| WisdomTree Physical Silver | PHAG (LSE/Amsterdam), VZLC (XETRA) | JE00B1VS3333 | 0,49% | Джърси | LSE, XETRA, Euronext, Borsa Italiana |
| Xtrackers Physical Silver ETC | XAD6 (XETRA) | DE000A1E0HS6 | 0,45% | Германия | XETRA |
| WisdomTree Core Physical Silver | Джърси |
При избора между тях обърнете внимание на три неща освен таксата: активи под управление (по-големият продукт обикновено има по-тесен спред), борса в евро (XETRA или Euronext спестяват валутна конверсия) и дали ETC-то е хеджирано към евро. Хеджираните версии премахват валутния риск долар/евро, но с допълнителна цена и не са непременно по-добри на дълъг хоризонт.
Защо среброто е по-волатилно от златото
Това е най-важното, което трябва да разбирате преди да купите сребърен ETC. Златото е почти чисто монетарен и инвестиционен актив – централни банки, бижутерия и инвеститори. При среброто картината е различна: приблизително половината от годишното търсене е индустриално – електроника, соларни панели, медицина, автомобили. Това означава, че цената на среброто реагира не само на лихвите, инфлацията и долара (както златото), но и на икономическия цикъл и на конкретни отрасли като фотоволтаиката.
Добавете и факта, че пазарът на сребро е многократно по-малък от този на злато по стойност, и получавате актив, който исторически се движи с по-голяма амплитуда: когато златото поскъпне с 10%, среброто често се движи с 15–25% в същата посока – и обратното при спад. През 2020 г. среброто падна до под 12 $/унция през март и надхвърли 29 $ до август. Това не е аргумент нито за, нито против среброто – просто характеристика, която трябва да съответства на вашата толерантност към риск.
Съотношението злато/сребро
Инвеститорите в метали следят т.нар. gold/silver ratio – колко унции сребро струва една унция злато. Исторически то се е движило в широк диапазон: около 15:1 през XIX век (когато е било фиксирано от монетните системи), под 20:1 в пика от 1980 г. и над 100:1 през март 2020 г.. През последното десетилетие обичайният диапазон е 60–90. Някои инвеститори използват съотношението като ориентир кой от двата метала е „по-евтин“ спрямо другия, но то няма „правилна“ стойност и може да остане екстремно с години. Актуалната стойност и историята можете да видите в нашия калкулатор за съотношение злато/сребро.
ДДС и данъци: ETC срещу физическо сребро
ДДС при физическото сребро
Тук сребърните ETC имат конкретно, измеримо предимство. Инвестиционното злато (кюлчета и монети с определена чистота) е освободено от ДДС в целия ЕС по Директива 2006/112/ЕО и чл. 160а от ЗДДС. Среброто няма такова освобождаване – при покупка на сребърни кюлчета или монети в България плащате 20% ДДС. Този ДДС не се възстановява при продажба. Тоест физическото сребро трябва да поскъпне с над 20% плюс маржа на търговеца само за да излезете на нула. При ETC няма ДДС – купувате ценна книга, а не стока.
Данък върху печалбата от ETC
Тук е нужно внимание. Освобождаването по чл. 13, ал. 1, т. 3 от ЗДДФЛ важи за сделки с „финансови инструменти“ на регулиран пазар в ЕС. ETC е дългова ценна книга (облигация без падеж), търгувана на регулиран пазар, и според преобладаващото тълкуване попада в този режим – но за разлика от UCITS ETF-ите, тук няма толкова еднозначна практика. Доходът от продажба на физическо сребро, от друга страна, се третира като доход от продажба на имущество с друг режим. Препоръчително е да проверите актуалното тълкуване на НАП преди да разчитате на освобождаването. Общата рамка е описана в данъци върху инвестициите.
Как да купя сребърен ETC от България
- Брокер с достъп до XETRA, LSE или Euronext. Повечето международни платформи и част от българските посредници го предлагат – вижте сравнението на брокери за България.
- Търсете по ISIN. „Silver“ в търсачката на брокера ще върне и ETF-и върху миннодобивни компании, които са съвсем друг продукт.
- Изберете котировка в евро, за да не плащате конверсия при всяка покупка.
- Прочетете KID – там е таксата, структурата на обезпечението и попечителят.
- Проверете спреда преди да пуснете пазарна поръчка; при по-малките ETC-та той може да е осезаем.
Пълните стъпки – от откриване на сметка до първата поръчка – са описани в как да купя ETF.
Рискове, които трябва да знаете
- Ценови риск. Среброто може да падне с 30–50% в рамките на година и да остане там дълго – цената от 1980 г. (около 50 $/унция) не беше достигната отново над три десетилетия.
- Валутен риск. Среброто се котира в долари. Дори ETC-то да е в евро, стойността ви зависи от курса EUR/USD.
- Емитентски риск. ETC е дълг на емитента. При физически обезпечените продукти среброто е отделено и заделено за инвеститорите, но структурата е различна от UCITS фонд – четете проспекта.
- Без доход. Среброто не плаща дивидент или лихва; единствената печалба е от промяната в цената, а таксата тече всяка година.
- Няма доставка. При повечето ETC не можете да поискате физически метал срещу дяловете си (при някои е възможно само за много големи количества).
Често задавани въпроси
Мога ли да купя SLV от България?
Като непрофесионален инвеститор при брокер в ЕС – не. SLV няма KID документ по регламента PRIIPs и европейските брокери не могат да го предлагат на retail клиенти. Европейските ETC като ISLN/SSLN или PHAG правят същото.
Каква е разликата между ETF и ETC за сребро?
ETC е дългова ценна книга, обезпечена с метал, а не фонд – защото UCITS правилата не позволяват фонд само с един актив. За инвеститора търговията и поведението на цената са практически еднакви.
Плаща ли се ДДС при сребърен ETC?
Не. ДДС се дължи при покупка на физическо сребро (кюлчета, монети) – 20% в България. ETC е ценна книга и покупката ѝ не е облагаема доставка.
Кой сребърен ETC е с най-ниска такса?
Към август 2026 г. iShares Physical Silver е с TER 0,20%, докато WisdomTree Physical Silver и Xtrackers са над 0,40%. Проверявайте и спреда – при по-малко търгуваните продукти той може да „изяде“ разликата в таксата.
Защо среброто се движи повече от златото?
Около половината от търсенето на сребро е индустриално, пазарът е много по-малък по стойност и спекулативните потоци го движат по-силно. Затова в двете посоки среброто обикновено се движи с по-голяма амплитуда от златото.
Дължа ли данък върху печалбата от сребърен ETC в България?
ETC, търгувано на регулиран пазар в ЕС, по преобладаващото тълкуване попада в освобождаването по чл. 13, ал. 1, т. 3 от ЗДДФЛ, но практиката не е толкова еднозначна, както при UCITS ETF. При съмнение се консултирайте с данъчен специалист.
Материалът е информационен и не представлява инвестиционен съвет или препоръка за покупка/продажба. Инвестициите носят риск, включително загуба на капитал. Минали резултати не гарантират бъдещи. Данни и такси се променят — провери актуалните при доставчика.