Накратко: Преди заседанието на Федералния резерв в средата на септември 2026 г. пазарите за първи път от месеци залагат по-скоро на повишение, а не на понижение на лихвите. Фючърсите оценяват вероятността за увеличение с 25 базисни точки на около 66%. Основната лихва в момента е в диапазона 3,50–3,75%.
Какво се промени
Само преди месец пазарът смяташе за почти сигурно, че следващата стъпка на Фед ще е надолу. Днес картината е обърната. Устойчиво високата инфлация върна на дневен ред сценарий, който изглеждаше немислим през пролетта — ново затягане на паричната политика.
На юлското заседание Комитетът по операциите на открития пазар (FOMC) запази лихвата непроменена, но с необичайно разделен вот. Част от членовете настояваха за повишение, а не за пауза — сигнал, че „ястребовото“ крило в централната банка укрепва. Председателят Кевин Уорш определи инфлационните данни като „обезпокоителни“.
Дилемата: лепкава инфлация срещу отслабващ пазар на труда
Фед е притиснат между два противоположни сигнала — класическа стагфлационна дилема.
От страната на цените напрежението остава. Предпочитаният от Фед измерител — индексът PCE — е около 3,7% на годишна база, при основен PCE около 3,3%. Потребителската инфлация (CPI) се задържа над 3%. И трите числа остават осезаемо над целта на банката от 2%.
От страната на заетостта сигналите са обратните. През последните месеци разкриването на нови работни места рязко се забави, а безработицата се повиши към 4,1%. Слабият пазар на труда е основният аргумент срещу повишение: затягане в момент на охлаждаща се икономика носи риск.
Данните, които ще решат изхода
Решението на практика ще се вземе от два макроикономически отчета, публикувани дни преди заседанието: отчетът за заетостта за август и инфлацията за август (CPI). Ново слабо число за заетостта би затруднило аргумента за повишение; ускоряване на инфлацията би го направило почти сигурно. Заседанието е придружено и с обновени икономически прогнози и „точкова диаграма“ (dot plot), която често движи пазарите повече от самото решение.
Какво значи това за инвеститорите
Повишение на лихвите в САЩ обикновено поскъпва долара, натиска надолу цените на облигациите (доходността расте) и създава напрежение за акциите, особено за технологичните компании с висока оценка. За българските инвеститори и кредитополучатели прекият ефект е ограничен: лихвите по кредити у нас следват политиката на ЕЦБ и индекса EURIBOR, а не тази на Фед. Все пак решенията в САЩ задават тона на глобалните пазари.
Често задавани въпроси
Каква е лихвата на Фед в момента?
Целевият диапазон на основната лихва е 3,50–3,75%, непроменен от заседанието през юли 2026 г.
Пазарите очакват повишение или понижение?
Към началото на септември 2026 г. фючърсите оценяват вероятността за повишение с 25 базисни точки на около 66% — за първи път от месеци пазарът клони към затягане.
Влияе ли решението на Фед върху кредитите в България?
Пряко — не. Лихвите по кредитите у нас зависят от политиката на ЕЦБ и EURIBOR. Решенията на Фед влияят по-скоро косвено, чрез глобалните пазари и валутните курсове.