Спредът на българските 10-годишни държавни ценни книжа (ДЦК) спрямо еталонните германски облигации се сви до 118 базисни точки на аукциона от 25 август 2026 г. — от 134 базисни точки през май. Среднопретеглената доходност се задържа около 4,39% годишно. По-тесният спред е сигнал, че инвеститорите изискват по-малка рискова премия за българския дълг след влизането в еврозоната.
Какво показаха последните аукциони
На вътрешния пазар Министерството на финансите (МФ) предложи 10-годишна емисия с купон 3,50% годишно и падеж 11 февруари 2036 г. При заявки за над 253 млн. евро бяха одобрени около 95 млн. евро номинал, при коефициент на покритие (bid-to-cover) 1,69. Среднопретеглената цена беше 92,44 евро на 100 евро номинал, което извежда доходността до 4,39% годишно.
За сравнение, на аукциона през май 2026 г. същият тип книжа се пласираха при доходност около 4,34% и спред 134 базисни точки. Тоест номиналната доходност е почти без промяна, но рисковата премия над Германия намалява — движение, което пазарът чете като по-голямо доверие.
Защо спредът е по-важен от самата доходност
Доходността по ДЦК зависи от два компонента: базовата лихва в еврозоната (движена от ЕЦБ и германската крива) и специфичната за България премия. Когато доходността се задържа, но спредът пада, това означава, че по-голямата част от лихвата се дължи на общоевропейската среда, а не на притеснения конкретно за България. За държавния бюджет това е добра новина — по-ниският спред задържа цената на новия дълг.
Контекст: рекордна година по емисии
2026 г. е първата пълна година на България в еврозоната. На 7 юли 2026 г. страната се върна на международните капиталови пазари с тройна емисия еврооблигации за общо 2,5 млрд. евро, с падежи 2032, 2038 и 2045 г. и доходности съответно 3,493%, 4,271% и 4,674%. На вътрешния пазар до края на август бяха проведени 11 аукциона, набрали над 1,6 млрд. евро нов дълг.
Какво да следим през есента
МФ публикува емисионния календар месец за месец. Ключовите индикатори за инвеститорите остават три: посоката на спреда спрямо Германия, коефициентът на покритие (търсенето на аукционите) и дали МФ ще предпочете вътрешния пазар пред нова външна емисия.
Често задавани въпроси
Какво са ДЦК?
Държавни ценни книжа — дългови инструменти, издавани от Министерството на финансите, чрез които държавата взема заеми срещу лихва (купон) и връщане на номинала на падежа.
Каква е доходността по 10-годишните български ДЦК сега?
Около 4,39% годишно на аукциона от 25 август 2026 г., при спред 118 базисни точки над германските облигации.
Може ли обикновен гражданин да купува ДЦК?
На аукционите участват само първични дилъри (банки и посредници), но чрез тях физически лица могат да придобиват ДЦК на вторичния пазар.