Накратко: „Златен ETF“ в Европа на практика е ETC (Exchange-Traded Commodity) – дългова ценна книга, обезпечена с физическо злато в трезор, която се търгува на борсата като акция. Най-големите физически обезпечени продукти са Invesco Physical Gold (SGLD, TER 0,12%), iShares Physical Gold (IGLN/SGLN, TER 0,12%), Xetra-Gold (4GLD, без TER, но с такса за съхранение) и WisdomTree Physical Gold (PHAU, TER 0,39%). Те следват спот цената на златото с точност до таксите си и се купуват през всеки брокер с достъп до Xetra или LSE.
Златото е най-старият „застрахователен“ актив в портфейла, но кюлчетата и монетите носят практически неудобства: къде се съхраняват, как се застраховат, каква е надценката при покупка и отстъпката при продажба. Борсовите продукти решават част от тези проблеми, като създават други. По-долу обясняваме как работят, какво точно притежавате и какви са данъчните последици за инвеститор в България.
ETF или ETC: защо терминологията има значение
Европейските инвестиционни фондове работят по рамката UCITS (Директива 2009/65/ЕО). Тя изисква диверсификация – фонд не може да вложи всичките си активи в един инструмент, а още по-малко в една физическа стока. Затова продукт, който държи 100% злато, не може да е UCITS ETF.
Решението на пазара е ETC – Exchange-Traded Commodity. Юридически това е облигация без падеж (дългова ценна книга), издадена от дружество със специална цел (SPV), чиято стойност е обвързана с цената на златото и която е обезпечена с физически метал, съхраняван при попечител. За инвеститора разликата в ежедневната търговия е незабележима: ETC има ISIN, тикер, цена в реално време и се купува с обикновена борсова поръчка, както всеки ETF.
В САЩ структурата е различна (SPDR Gold Shares – GLD – е тръст), затова там терминът „gold ETF“ е точен. В Европа, когато някой казва „златен ETF“, почти винаги има предвид ETC. В тази статия използваме двата термина взаимозаменяемо, но имайте предвид правната разлика.
Физически обезпечени златни ETC: сравнителна таблица
| Продукт | Тикер | ISIN | TER / такси | Домицил | Обезпечение |
|---|---|---|---|---|---|
| Invesco Physical Gold ETC | SGLD (LSE), 8PSG (Xetra) | IE00B579F325 | 0,12% | Ирландия | Алокирани кюлчета LBMA, попечител J.P. Morgan, Лондон |
| iShares Physical Gold ETC | IGLN / SGLN (LSE), PPFB (Xetra) | IE00B4ND3602 | 0,12% | Ирландия | Алокирани кюлчета, попечител J.P. Morgan |
| Xetra-Gold | 4GLD | DE000A0S9GB0 | 0% TER; такса за съхранение около 0,025% на месец, събирана от депозитаря | Германия | Физическо злато при Clearstream, Франкфурт; право на доставка |
| WisdomTree Physical Gold | PHAU (LSE), VZLD (Xetra) | JE00B1VS3770 | 0,39% | Джърси | Алокирани кюлчета, попечител HSBC |
| WisdomTree Core Physical Gold | WGLD / GLDW | JE00BN2CJ301 | 0,12% | Джърси | Алокирани кюлчета |
| Amundi Physical Gold ETC | GOLD (Xetra) | FR0013416716 | 0,12% | Франция | Алокирани кюлчета |
Данни: justETF и проспектите на емитентите към август 2026 г.. По активи под управление Invesco Physical Gold (около 25,6 млрд. евро) и Xetra-Gold (около 21,7 млрд. евро) са сред най-големите в Европа.
Внимание: съществуват и синтетични (суап-базирани) златни ETC, както и продукти с ливъридж („3x Gold“) или с валутно хеджиране (EUR-hedged). Те имат различен риск и не са обект на тази статия. Ако искате просто да следвате златото, търсете „Physical“ в името.
Как златният ETC следва спот цената
Всяка единица от ETC представлява определено количество злато – например при Xetra-Gold една ценна книга отговаря на 1 грам, а при SGLD и IGLN – на част от тройунция, която постепенно намалява с начисляването на таксата.
Цената на борсата се движи около стойността на това злато, изчислена по референтната цена на LBMA. Ако борсовата цена се отклони, оторизирани участници (големи банки) създават или обратно изкупуват единици, доставяйки или изтегляйки реално злато от трезора – това връща цената към справедливата стойност. Затова отклоненията са обикновено в рамките на спреда купува/продава.
Единственият системен източник на „изоставане“ от спот цената е таксата: при 0,12% годишно ETC ще покаже с 0,12 процентни пункта по-ниска доходност от златото за всяка година на държане. Има и валутен компонент – златото се котира в USD, така че продукт, търгуван в евро, отразява и движението EUR/USD. Актуалната котировка следете на цена на злато днес.
Такси: ETC срещу надценка на физическото злато
Това е най-важното сравнение за практически ориентирания инвеститор.
При инвестиционно злато плащате надценка над спот цената, която зависи от формата: при кюлче от 100 г тя е типично няколко процента, при 1 г или малки монети – значително повече. При продажба дилърът изкупува под спот. Така „кръговият“ разход (купуване + продаване) лесно достига 5–10% при малки количества. Към това се добавя сейф или домашно съхранение и застраховка.
При ETC плащате: брокерска комисионна (при много брокери 0 € или 1–2 € на поръчка), борсов спред от порядъка на 0,01–0,05% при най-ликвидните продукти и годишната такса 0,12%.
Пример: покупка на злато за 2 000 € с хоризонт 5 години. При ETC с TER 0,12%: около 12 € такси общо за петте години плюс спред и комисионни – под 20–25 €. При физическо злато със същата сума: надценка при покупка и отстъпка при продажба лесно надхвърлят 100 €. Колкото по-малка е сумата и по-кратък хоризонтът, толкова повече ETC печели по разходи. При големи суми (кюлчета от 250 г, 500 г и нагоре) и много дълъг хоризонт (20+ години) натрупаната годишна такса на ETC започва да се доближава до еднократната надценка.
Плюсове на златния ETC
- Ликвидност: купувате и продавате за секунди в борсовото време, без да търсите дилър.
- Малки суми: една единица Xetra-Gold е 1 грам, т.е. можете да инвестирате и под 100 €.
- Без съхранение и застраховка: златото е в професионален трезор, одитирано от независима страна.
- Лесна интеграция в портфейла: седи в същата сметка до вашите VWCE или SXR8, ребалансирането е просто.
- Прозрачност: емитентите публикуват ежедневно списък на кюлчетата с номера и тегла.
Минуси и рискове
- Контрагентен и структурен риск. Притежавате дълг на емитента, обезпечен със злато, а не самото злато на ваше име. При несъстоятелност на емитента обезпечението е отделено (ring-fenced) в полза на инвеститорите, но процесът на реализация може да отнеме време.
- Не е „вашето“ злато. Не можете да го пипнете, а при повечето продукти и да го получите физически. Изключение е Xetra-Gold (виж по-долу).
- Зависимост от финансовата система. Сценарият „златото като застраховка срещу срив на системата“ работи по-слабо, когато самото злато е достъпно само чрез брокер, борса и депозитар.
- Годишна такса. Физическото кюлче в сейф не „изтича“ с 0,12% годишно.
- Различно данъчно третиране. ETC е ценна книга, а не инвестиционно злато по смисъла на ЗДДС – вижте следващата секция.
Подробното претегляне на двата варианта е в физическо злато срещу ETF.
Xetra-Gold: право на физическа доставка
Xetra-Gold, издаден от Deutsche Börse Commodities GmbH, е единственият от големите продукти, при който инвеститорът има договорно право да поиска доставка на реалното злато – по 1 грам за всяка ценна книга, през банката-депозитар, срещу такса за доставка и производство на кюлчета. На практика това изисква брокерът ви да поддържа услугата, което при международните онлайн брокери често не е така. Въпреки това самата опция е важна юридически – тя е причината германските съдилища да приравнят Xetra-Gold на физическо злато за данъчни цели в Германия. За България това решение няма пряка сила.
Данъци в България при златен ETC
Тук е най-съществената разлика с физическия метал и тя трябва да се разбере преди покупка.
Физическо инвестиционно злато (кюлчета и монети, отговарящи на дефиницията в чл. 160а ЗДДС) се продава без ДДС, а доходът от продажбата му от физическо лице по общо правило е необлагаем, тъй като не попада в облагаемите категории на ЗДДФЛ за движимо имущество.
Златен ETC е финансов инструмент. Печалбата от продажбата му се третира като доход от разпореждане с финансови инструменти. Ако сделката е на регулиран пазар в ЕС (Xetra, LSE Main Market и др.), доходът е необлагаем по чл. 13, ал. 1, т. 3 ЗДДФЛ. Ако сделката е извън регулиран пазар, печалбата се облага с 10%. ДДС не се начислява при търговия с ценни книжа.
Изводът: и в двата случая доходът за българско физическо лице обикновено е необлагаем, но по различни правни основания и с различни условия. Вижте пълния преглед в данъци върху инвестициите.
Как да купя златен ETC от България
- Отворете сметка при брокер за България с достъп до Xetra (най-удобно за търговия в евро) или LSE.
- Търсете по ISIN: IE00B579F325 (Invesco), DE000A0S9GB0 (Xetra-Gold), IE00B4ND3602 (iShares).
- Проверете, че продуктът е „Physical“, без ливъридж и без хеджиране, освен ако съзнателно искате такъв.
- Изберете борса и валута – Xetra в евро спестява конверсия.
- Подайте лимитирана поръчка в активните часове на европейските борси, когато спредът е най-тесен.
Стъпка по стъпка процесът е описан в как да купя ETF, а останалите инструменти за експозиция към суровини и индекси – в ETF и индексни фондове.
Често задавани въпроси
Златният ETF реално ли държи злато?
Физически обезпечените ETC (SGLD, IGLN, Xetra-Gold, PHAU) – да, в алокирани кюлчета при попечител, с публикувани списъци на кюлчетата. Синтетичните продукти следват цената чрез деривати и не държат метал.
Какъв е най-евтиният златен ETC?
По TER Xetra-Gold е с 0%, но депозитарят начислява такса за съхранение около 0,3% годишно. Invesco, iShares, Amundi и WisdomTree Core са с 0,12%.
Мога ли да получа златото си физически?
При Xetra-Gold – договорно да, по 1 грам на ценна книга, ако брокерът поддържа услугата. При останалите продукти доставката не е предвидена за частни инвеститори.
Плаща ли се ДДС при покупка на златен ETC?
Не. ETC е ценна книга и търговията с нея не подлежи на ДДС. Физическото инвестиционно злато също е освободено по чл. 160а ЗДДС.
Облага ли се печалбата от златен ETC в България?
При продажба на регулиран пазар в ЕС печалбата по принцип е необлагаема по чл. 13 ЗДДФЛ. Извън регулиран пазар се дължат 10%. ETC не изплаща дивиденти.
Каква е разликата между SGLD и IGLN?
И двата са ирландски, физически обезпечени, с TER 0,12%. Разликите са в емитента (Invesco срещу BlackRock), размера и борсите, на които се търгуват. За частен инвеститор те са практически взаимозаменяеми.
Материалът е информационен и не представлява инвестиционен съвет или препоръка за покупка/продажба. Инвестициите носят риск, включително загуба на капитал. Минали резултати не гарантират бъдещи. Данни и такси се променят — провери актуалните при доставчика.